Hvad er indre værdi?

Investering er for mange en kompleks størrelse, og et af de mere komplekse begreber er indre værdi, som Formueplejes rådgiverteam ofte får spørgsmål til fra kundernes side. 

”Der er mange finansielle begreber, der ikke er lige til at forstå, og indre værdi er et af dem, folk er i tvivl om, og som vi derfor også får mange spørgsmål om. Jeg kan nævne et aktuelt eksempel på en kunde med cirka 5 millioner kroner investeret. Vedkommende blev kunde i midten af 2018, der jo som bekendt endte med negativt afkast og som så gav mulighed for et fradrag på grund af tabet. Her blev jeg ringet op den 2. januar i år og spurgt om, hvornår regningen kom, fordi nu havde der jo været positive afkast i 2019. Så måtte jeg jo forklare, at sådan fungerer det ikke,” siger Helle Snedker, kundedirektør og partner i Formuepleje, og tilføjer:

”Der kommer ikke nogen regning. Når den enkelte forening, når et højere High Water Mark (højeste kursniveau nogensinde), afregner foreningen resultathonorar ud fra det niveau. Det bliver der hensat til på daglig basis i foreningen, og betaling sker senere til Formuepleje A/S ud fra de kursstigninger, der måtte have været, så den indre værdi, man ser, altid er opgjort efter alle omkostninger. Du skal således ikke have penge op af lommen, når du først er blevet investor – ud over at der i din bank eller handelsplatform typisk vil være et årligt depotgebyr for at have investeringsbeviserne stående.”

Derudover kan indre værdi hjælpe enhver med at opgøre sit afkast med et relativt simpelt regnestykke:

”Mange spørger, hvordan de gør deres afkast op. Og det handler sådan set bare om at tage indre værdi 1. januar 2019 og igen den 31. december 2019 og kigge på forskellen. Er indre værdi blevet højere, er afkastet positivt, og er det lavere, så er det negativt. Det kan man også finde hjælp til på vores hjemmeside,” oplyser Helle Snedker.

Dette gælder naturligvis kun for de foreninger, som er akkumulerende – hvor der ikke kommer løbende udbyttebetalinger. Er der udbyttebetalinger, skal disse tillægges værditilvæksten.

Indre værdi opgøres flere gange dagligt

Hvis man kigger nærmere på, hvad indre værdi er for en størrelse, er det i Formuepleje-regi udtryk for den samlede værdi af alle de investeringer (aktier og obligationer), der ligger i en forening – fratrukket de hensættelser, der er til betaling af Formueplejes honorar mv. – og dernæst divideret ud på antallet af investeringsbeviser.

”Hvis man tager Optimum som eksempel, har Optimum en indre værdi på cirka 133 kroner for hvert investeringsbevis.  Optimum er en forening der aktuelt investerer i 60-80 globale aktier, cirka 100 virksomhedsobligationer og cirka 100 realkreditobligationer. Optimums indre værdi afspejler så værdien af alle disse investeringer – opgjort lige nu - fordelt ud på antallet af investeringsbeviser. Hver enkelt investering er således en byggesten, der sælges rundt om i verden. Det er for eksempel Microsoft-aktier eller danske realkreditobligationer,” forklarer Helle Snedker.

Prisen for at investere i Optimum eller andre af Formueplejes opdateres løbende og flere gange dagligt, og det er det, man kender som indre værdi.

”Indre værdi bliver som minimum opgjort tre gange dagligt. Det er vi forpligtet til overfor fondsbørsen. I praksis sker det langt oftere, når der eksempelvis har været større handler. For nylig offentliggjorde vi for eksempel indre værdi 21 gange på en dag. På den måde er den nøjagtige pris for alle aktiverne i Optimum divideret med antallet af investeringsbeviser hele tiden opdateret. Det gør Optimum og i øvrigt vores andre børsnoterede investeringsløsninger likvide,” siger Helle Snedker og uddyber:

”Populært sagt kan ”indre værdi” også forklares som den værdi pr. bevis, som jeg ville få, hvis alle vi investorer i foreningen blev enige om at opløse den og dele de penge, der var tilbage i kassen – i forhold til vores antal af investeringsbeviser.”

At prisen løbende opgøres og det flere gange dagligt, sikrer således, at der er tale om likvide aktiver, og det er en god sikkerhed at have som investor.

”I praksis betyder det, at man hele tiden kan komme af med investeringen, hvis man ønsker at sælge, og man kender den eksakte pris. Ved at investere i en forening som Optimum sikrer man sig derfor samtidig, at man altid kan komme hurtigt af med sin investering til en pris, man kender, hvis det behov skulle opstå. Det kan man ikke på samme vis, hvis man investerer i en gammel færge eller en skov i Sibirien,” slutter Helle Snedker.