Konflikten i Mellemøsten: Finansmarkederne forbliver på kanten

Hovedpunkterne i denne artikel

• Fortsat højere korte renter, højere kreditspænd og nye fald på aktiemarkederne
• Forlydender om forhandlinger mellem USA og Iran
• Energimarkederne viser bedre robusthed end tidligere kriser
• Formuepleje har aktuelt en diplomatisk løsning som forventet hovedscenario.

Gående ind i weekenden var der forlydender om diplomatiske tilnærmelser. Trump taler om forhandlinger, som iranerne dog hidtil har benægtet. Udviklingen kan blive afgørende for at stabilisere både regionen og energimarkederne.

Forhandlinger gennem flere kanaler

Der har været meldinger om samtaler mellem parterne, faciliteret af Pakistan, Egypten og Tyrkiet, forklarer Formueplejes viceinvesteringsdirektør Otto Friedrichsen:

- Der foregår øjensynligt forhandlinger gennem tredjepart, formentlig med møder i Pakistan. Det er positive tegn, som øger håbet om en form for løsning, der kan nedtrappe konflikten uden yderligere militær handling.

Otto Friedrichsen

Aktiefald fredag

Aktiemarkederne oplevede nye fald på ugens sidste dag. Det danske C25 faldt knap 1,5 procent, og i USA sluttede Nasdaq med omkring 2,15 pct. i minus og Dow Jones lige under 1,73 pct. nede.

Formueplejes investeringsafdelinger er også negativt påvirkede af de store udsving på aktie- og rentemarkederne, hvor de største afdelinger i øjeblikket ligger med negative afkast for året som helhed.

I vores opgraderede konceptløsninger Penta, Safe, Epikur og Pareto, der er blevet tilføjet en række nye aktivklasser, har de nye råvare- rente- og inflationskomponenter haft en afbødende effekt på faldene.

Et pris- men ikke et recessionsscenario

Både renter, oliepriser og aktier har haft store udsving de seneste uger, men markederne ser stadig ikke en strukturel trussel mod væksten som hovedscenario.

- Man kan sige, at aktiemarkedet har reageret på nyheder om prisstigninger på energi og dermed øget inflation. Men de finansielle markeder har endnu ikke rigtig koblet prisudviklingen og væksten. Man ser ikke, at en trussel mod væksten for alvor bliver sat sammen med de oliepriser og inflationstrusler, vi har i øjeblikket, forklarer Otto Friedrichsen.

Om det fortsætter, afhænger af, hvor lang tid konflikten varer. 

- Det handler om, hvor lang tid udbuddet af energi er et problem. Og så er vi tilbage ved forhandlingen. Hvor lang tid har Trump, før han bliver presset på valgløfter, prisen på amerikanernes benzin, aktiemarkederne osv. Der er også et midtvejsvalg til november. Uanset skal vi også huske, at selv hvis konflikten bliver løst i en eller anden form, så vil der gå en længere periode, før vi er tilbage ved normalen – og en stabil forsyning i oliemarkedet.

- På den anden side har Iran tiden. De er blevet bombet her de sidste 3 uger – men deres eneste våben er stadig magten over Hormuzstrædet, hvor al olieskibstrafikken skal igennem. Den magt bruger de.

Energi: Et mere robust globalt system

Olieprisen bruges fortsat som barometer for usikkerhed i regionen, men udgangspunktet er anderledes end tidligere konflikter.

Europa er stærkt påvirket, fordi vi er afhængige af energileverancer uden for regionen. Men situationen er forbedret i forhold til tidligere energikriser.

- Aktuelt ligger den europæiske gas faktisk lavere end før Ruslands invasion af Ukraine, på trods af de seneste ugers markante prisstigninger

Otto Friedrichsen

Det viser, at energimarkederne i dag er blevet mere diversificerede. Der er større mulighed for at omstille importmønstre, for eksempel via amerikansk LNG.

Kina kan spille en rolle

Selv om stormagterne USA, Iran og Kina har forskellige interesser, kan afhængigheden af et stabilt energiflow være motivation for en løsning.

Iran bliver presset af Kina, som importerer 70 pct. af deres energi, hvoraf 15 procentpoint kommer fra Iran.

- Der er ikke tvivl om, at Kina står i en situation, hvor de ved, at Trump er presset af tiden, men omvendt skal de også have det flow af olie ud af Iran på plads, så de kan få den energi, de har brug for, siger Otto Friedrichsen

Formueplejes forventninger

Formuepleje følger situationen tæt og har en diplomatisk løsning som et hovedscenario.

Det betyder ikke, at risikoscenarierne med højere oliepriser og vækstudfordringer er væk, men det er fortsat vores overbevisning, at parterne har en fælles interesse i at løse konflikten og deeskalere den militære aktivitet.

Det i en global økonomi, som aktuelt viser en væsentlig grad af robusthed inden for service- og fremstillingserhvervene samt attraktiv langsigtet indtjeningsvækst.

I takt med at risikopræmierne på aktiemarkedet er steget, har Formuepleje gradvist øget aktieeksponeringen i de blandede foreninger. Således er der senest blevet købt 5% aktieeksponering i kølvandet på de seneste kursfald. 

Hør mere på Kvartalsorienteringerne og I Update

Husk, du kan få en dybere gennemgang af situationen i Mellemøsten og bevægelserne i Formuepleje-foreningerne i denne uges Update (onsdag den 31. marts)

Og du kan tilmelde dig vores Kvartalsorientering i Aarhus og København den 8. og 9. april.

Læs mere og tilmeld dig her