Teknologisk styrkeposition og solid ordreindgang hos europæisk forsvars- og teknologigigant

Avanceret teknologi er i dag en nødvendighed inden for forsvaret, luft- og rumfarten og naturligvis cybersikkerhed, og her indtager Thales en central position. Selskabet udvikler og leverer systemer, der spænder fra radarer og missilforsvarssystemer til satellitovervågning og krypterede netværk. 53% af omsætningen kommer fra forsvarsrelaterede aktiviteter, mens resten har civile formål. Således spiller Thales en vigtig rolle i blandt andet oprustningen af europæisk forsvar og sikkerheden omkring infrastruktur.

Forsvar som drivkraft for vækst

Thales har gennem flere år oplevet vækst i omsætningen, drevet af en stigende efterspørgsel på avanceret sikkerheds- og forsvarsteknologi. I 2024 voksede forsvarsforretningen organisk med 13% sammenlignet med året før, og grundet krigen i Ukraine, usikkerhed om USA’s fremtidige rolle i NATO-samarbejdet og heraf markant øgede investeringer i forsvar i Europa ventes der robust vækst i omsætningen over en længere årrække. 

Omsætningsvæksten skyldes blandt andet den støt stigende efterspørgsel på avancerede løsninger inden for overvågning, kommunikation, radar og elektronisk krigsførelse, som er områder, hvor Thales står stærkt. 

Samtidig er der stigende opmærksomhed på cybersikkerhed og beskyttelse af infrastruktur. Mens omsætningen i denne del af Thales’ forretning kun voksede lidt i 2024, er marginerne i denne del af forretningen faktisk højere end i forsvarssegmentet. Det giver en styrke i forretningen. 

For 2025 forventer Thales en organisk vækst på 5-6% og en justeret EBIT-margin på 12,2-12,4%. På trods af et forventet fald i ordreindgangen i første kvartal – primært på grund af store kontrakter i samme periode sidste år – fremhæver selskabet, at ordrebogen fortsat giver høj synlighed og stabilitet i indtjeningen. Det underbygger troen på en solid fremtidig vækst.

Teknologisk forspring og strategisk fokus

Thales har de seneste år målrettet trimmet sin forretning gennem strategiske opkøb og frasalg for at fokusere på områder med højteknologi og vækst. Resultatet er en mere fokuseret og konkurrencedygtig koncern med gode vækstudsigter.

Med opkøbet af Cobham Aerospace Communications har Thales eksempelvis styrket sin position inden for avanceret kommunikation til luftfart og forsvar. Samtidig har selskabet frasolgt sin Ground Transportation Systems-division – herunder aktiviteter inden for jernbanesignaler og billetløsninger – som led i en bevidst prioritering væk fra forretningsområder med lavere marginer. Disse frasalg har tydeliggjort en strategi, hvor Thales satser dér, hvor teknologien er mest avanceret, og indtjeningsmulighederne bedst.

Selskabet sidder i dag tungt på flere af de teknologiske områder, der driver den moderne forsvarsindustri fremad. Det gælder blandt andet C4ISR-løsninger til kommunikation og overvågning, kunstig intelligens, avanceret netværkssikkerhed og kryptering af følsomme data – alle områder, der forventes at vokse i takt med, at forsvar verden over i stigende grad bliver digitaliseret. I 2024 investerede Thales mere end 9,5 mia. kr. i forskning og udvikling for at udvikle sin allerede stærke position.

Et solidt fundament i en ustabil verden

Thales har gennem mange år leveret stærkt på det vigtige nøgletal ROIC. Således har afkastet på den investerede kapital været mere end 20% over de seneste 14 år. I de senere år har kapitalafkastet været lavere som følge af opkøb og omkostninger til integration heraf. Hvis man justerer for det forhold, er kapitalafkastet dog stigende, og en trend, som vi ser vil fortsætte som følge af den varige øgede investeringslyst i Europas forsvar.

Samtidig er der sket et skifte i, hvordan investorer ser på forsvarsindustrien. Hvor sektoren tidligere ofte blev fravalgt af etiske grunde, opfatter flere i dag forsvar som en nødvendig investering i stabilitet og i beskyttelsen af demokratiske værdier. Det har ført til øget interesse i kapitalmarkedet og har bidraget til at styrke aktiekursen for selskaber som Thales.

Med stabile marginer, en teknologisk førerposition og voksende politisk opbakning til investeringer i sikkerhed og forsvar har Thales både rygvind og en robusthed, der gør selskabet til en attraktiv investeringsmulighed i en verden præget af usikkerhed.

Thales indgår i Formueplejes aktieafdeling Global Future.

Artiklen har været bragt i seneste udgave af magasinet Formue, som du kan læse her.