10. november 2024
Af Formuepleje kommunikation
Det amerikanske præsidentvalg blev tidligt onsdag afgjort og det, der i meningsmålingerne op til valgdagen lignede en tæt kamp, udviklede sig til en forholdsvis komfortabel sejr til Donald Trump.
Donald Trump opnåede en tilslutning på 50,5 procent af de nationale stemmer. Det er væsentligt mere, end første gang han blev valgt tilbage i 2016 og en markant margen til sin modstander Kamala Harris.
Den overbevisende sejr peger også i retning af et flertal i Kongressens to kamre. I Senatet har republikanerne flertal og sent fredag fintælles der stadig om pladserne i Repræsentanternes Hus - med republikanerne i førerpositionen.
Får Trumps parti flertal i begge kamre, er der udsigt til fuldt manøvrerum og de bedste forudsætninger for at igangsætte og gennemføre den politik, han ønsker.
"Trump har i valgkampen fokuseret på de økonomiske konsekvenser af inflation og stærkt stigende leveomkostninger for den amerikanske borger, hvis husholdningsbudget er steget med 40-50 procent på to til tre år. Den almindelige amerikaner har fået udhulet købekraften og er blevet betydeligt fattigere over de senere år", forklarer Rasmus Cederholm, der er investeringsdirektør i Formuepleje
Det har Trump italesat og lovet at forbedre med skattelettelser og støtteordninger – finansieret af hans selverklærede yndlingsord: ”Told”. Op til 20 procent importtold generelt, inklusive på europæiske varer, og 60 procent på import fra Kina.
Han har talt for nedsættelse af lønmodtager- og selskabsskatter samt at gøre drikkepenge skattefrie. Og med udsigten til kontrol over begge kamre i Kongressen er vejen umiddelbart banet for, at Trump kan gennemføre sin politiske dagsorden. Nogle vil endda mene, at de første tiltag kan blive eksekveret allerede efter tiltrædelsen i januar.
Mange af Trumps initiativer vil give et økonomisk boost og vækst hos den amerikanske forbruger. Men det er en kurs, der med stor sandsynlighed også vil føre til højere offentlige udgifter, renter og fortsætte det stigende amerikanske budgetunderskud.
"Det skyldes, at den umiddelbare konsekvens af Trumps politik vil være et fornyet inflationært pres ført an af stigende privatforbrug foranlediget af skattelettelser. Men også hans planer om at stramme grænsekontrollen og deportere millioner af illegale immigranter vil reducere arbejdsstyrken, hvilket kan føre til en kraftig løninflation", siger Rasmus Cederholm.
Denne situation, kombineret med højere importtariffer, kan skabe et pres på præmierne på amerikanske statsobligationer og øge de overordnede omkostninger for virksomheder og forbrugere.
"Reaktionen på valgsejren har været relativt afdæmpet på de finansielle markeder, men med tydelige tegn på forventninger om fremtidige udfordringer. De store amerikanske aktieindeks steg, og small cap-selskaberne fulgte godt med, blandt andet på baggrund af udsigten til lavere beskatning og regulering. Small cap oplevede en stigning på seks procent, og S&P 500 gik op med to procent", forklarer Rasmus Cederholm.
I den anden retning trak renterne opad.
Renterne på amerikanske statsobligationer steg, hvilket afspejler frygten for en inflationær politik.
Her på den anden side af Atlanten har Trumps sejr skabt nye bekymringer for europæisk økonomi. Indførelse af øgede importtariffer på europæiske varer kan yderligere belaste en i forvejen udfordret økonomisk situation, særligt i Tyskland, der allerede oplever betydelige økonomiske og nu også politiske problemer med en regering, der har svært ved at holde sammen.
Tyskerne står med store udfordringer især i forhold til Kina. De har det særdeles svært på det kinesiske marked og samtidig presses vores naboer i syd af konkurrencen fra kinesiske producenter. Kommer der amerikansk importtold oveni, bliver det kun sværere for Europas største økonomi.
Selvom de europæiske aktier steg lige i kølvandet af Trumps sejr, har de faldende renter i regionen indikeret en skærpelse af risici og en forventning om svækkede udsigter for væksten.
Det stigende rentespænd mellem USA og Europa kan føre til yderligere kapitaludstrømning fra Europa til USA, hvilket kan forværre eurozonens allerede pressede økonomier og vækst. Kombinationen af højere renter i USA og en stærkere dollar kan også medvirke til at påvirke de europæiske eksportører og reducere konkurrencedygtigheden på verdensmarkedet.
Hvad er så den sandsynlige reaktion på Donald Trump ved roret og dermed også en skærpelse af USA’s protektionistiske tilgang til global samhandel og økonomi?
"Set fra et europæisk perspektiv er der nok ikke nogen tvivl om, at grønne aktier og investeringer er blevet skubbet nogle pladser lidt tilbage i toget. Det er ikke godt. Det er der ikke nogen tvivl om. Først og fremmest af hensyn til klimaet naturligvis – men heller ikke for dansk eksport af grønne løsninger", fortæller Rasmus Cederholm.
De øgede renteniveauer gør også, at gældsatte virksomheder vil få det svært, og det vil være noget, man skal holde øje med.
"Der, hvor vi står lige nu, er det også svært at se, at man ikke skal være eksponeret mod amerikanske aktier frem for europæiske. Den pæne amerikanske vækst vil sandsynligvis fortsætte, og det ser ikke ud til, at Europa vil kunne følge med".
"Der kommer til at ske en kalibrering af, hvor renterne skal være fremadrettet. Hvis man har været fast overbevist om, at vi var på vej ned rentemæssigt, så er det nok tid til at overveje det en gang til.
Det er også noget, vi tager løbende bestik af i positioneringerne hos Formuepleje", siger Rasmus Cederholm.
Trumps erklærede lunkne forhold til den grønne sektor og præference for sort energi er ikke gode nyheder for den europæiske grønne sektor. Og sammen med re-prisningen af rentemarkedet, bliver det sandsynligvis kun sværere at finde finansiering til vindmølleprojekter og solcelleparker.
Så på den korte bane, skal man være en smule påpasselig med Europa og den grønne sektor.
"Omvendt kan man sige, at en del af løsningen på de udfordringer, der står foran os i Europa lige nu, netop kan være den grønne omstilling. Der er mulighed for at cementere en position og forsøge at opbygge en slagkraftig fælles styrke globalt", afslutter Rasmus Cederholm og slår fast, at det kræver et Europa, der står sammen, at Tyskland får løst sin politiske krise, og at de får sat alvorligt ind i forhold til udfordringerne i deres produktions- og industrisektor.
Disclaimer
Ovennævnte er udarbejdet af Formueplejekoncernen til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge noget værdipapir. De nævnte oplysninger med videre kan heller ikke betragtes som anbefalinger eller rådgivning af juridisk, regnskabsmæssig eller skattemæssig karakter. Formueplejekoncernen kan ikke holdes ansvarlig for tab forårsaget af kunders/investorers dispositioner – eller mangel på samme – på baggrund af oplysningerne i ovennævnte. Vi har bestræbt os på at sikre, at oplysningerne i ovennævnte er fuldstændige og korrekte, men kan ikke garantere dette og påtager os intet ansvar for fejl eller udeladelser.
Investorer gøres opmærksom på, at investering kan være forbundet med risiko for tab, som ikke på forhånd kan fastlægges, ligesom tidligere afkast og kursudvikling ikke kan anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. For yderligere information kontakt venligst info@formuepleje.dk
Få en second opinion eller bestil en intropakke og få mere viden om, hvad vi kan gøre for dig.
Få en uforpligtende intropakke, og læs mere om Formuepleje, vores investeringsløsninger og hvad vi kan gøre for dig og din formue.
Hold dig opdateret på investering, privatøkonomi og den aktuelle udvikling på de finansielle markeder med Formueplejes nyhedsbrev.
Bliv kontaktet af en rådgiver og få en uforpligtende snak om, hvad vi kan gøre for dig og din økonomi.
Vores investeringskoncept
Vores fonde
Personlig rådgivning