21. december 2024
Morten Gregersen, chefporteføljeforvalter, Formuepleje
Novo-aktien oplevede fredag denne uge et af de største fald i historien med næsten 21 procent skåret af kursen efter offentliggørelsen af fase tre-tal for deres næste generation af fedmebehandling.
Et voldsomt kursfald, der rammer de mange danskere med Novo-aktier i porteføljen og som påvirker Formueplejes afdeling Global Future, hvor Novo Nordisk også indgår i porteføljen.
Det gør selvfølgelig ondt på alle aktionærer og har da også nogle tankevækkende implikationer for Danmark og dansk økonomi, hvor Novo jo har opnået en meget stor rolle.
Gør det virkelig så stor en forskel?
Da jeg fredag beklagede mig over det historiske og voldsomme kursfald i Novo-aktien til en af mine bekendte, uden for finansbranchen, spurgte han:
”22,7% i forhold til 25% - gør det virkelig så stor en forskel?”
Det han refererede til, var årsagen til kursfaldet. Investorer og Novo selv havde sat næsen op efter 25%’s vægttab for patienter, der havde været på CagriSema, som det nye produkt hedder, i 68 uger. Nu blev det så kun 22,7%, hvilket fik aktien ud i det massive kursfald.
For udeforstående virker fald et voldsomt. Men der er flere faktorer bag den voldsomme udvikling. For det første er det procenterne - 22,7% i forhold til 25%. Havde de nye resultater vist 25%, havde Novo vist tal, som er bedre end det nuværende bedste produkt på markedet, nemlig Zepbound fra amerikanske Eli Lilly, som ligger på omkring 22% vægttab.
Eli Lilly har med Zepbound overhalet Novo, hvis produkt Wegovy ”kun” er på 14-16% vægttab. Så den danske gigant havde behov for at slå tilbage for at undgå at miste markedsandele til deres hovedkonkurrent og andre konkurrenter, der også er på vej ind på markedet med vægttabsprodukter. Nu matcher de bare Eli Lilly, og spørgsmålet er så, om det er nok til at fastholde markedsandelen, eller om de nu vil miste terræn.
Derudover er det hensigten, at Novos CagriSema skal tage over for det nuværende produkt Wegovy og være veletableret, når det går af patent i 2031/2032. Forventningerne til CagriSema er også meget høje blandt analytikerne, der lige nu regner med, at det vil sælge for over 30 mia. USD i 2030. Eller med andre ord leverer omkring 1/3 af Novos samlede omsætning på det tidspunkt. Det er et afgørende produkt, og der er ikke plads til usikkerhed.
Novo Nordisk bærer også selv en del af skylden for den voldsomme korrektion. De har selv inden resultaterne af forsøgene ganske ukarakteristisk for dem sat nogle høje forventninger op til de 25%, som de så havde svært ved at leve op til. Havde de selv meldt ud, at de for eksempel satsede på at matche Lilly, havde reaktionen i markedet været anderledes.
Er det så fair med sådan et kursfald?
Nej, umiddelbart virker det meget voldsomt. Husk på, at aktiekursen allerede inden resultaterne i fredags var korrigeret meget. Novo Nordisk har faktisk med CagriSema leveret tal, som er de bedste i markedet, og det er fase tre-tal. Dermed er de meget tæt på at kunne søge om godkendelse af produktet.
Novo Nordisk er stadigvæk førende sammen med Eli Lilly, i et marked, der bliver kæmpestort og vil vokse mange år frem i tiden. De kan søge om godkendelse af det nye produkt, mens de fortsætter med at lave yderligere undersøgelser, og imens de fortsætter udviklingen af deres næste generationsprodukter inden for fedmebehandling.
Usikkerheden er øget omkring Novos tal for 2027/28 og fremad, men det har ikke nogen betydning for tallene i de kommende tre år. I mellemtiden kan de nå at komme med yderligere resultater, der kan fjerne noget af usikkerheden. Allerede denne uge meddelte de, at et nyt studie vil blive sat i gang, hvor der blandt skal gives højere dosis.
Så svaret på, om markedet overreagerer, er, at det absolut er fair med øget skepsis på den langsigtede case på baggrund af resultaterne i fredags, men et yderligere kursfald på 21% til en aktie der allerede havde sat sig 25% siden toppen, virker voldsomt og ude af proportioner.
Disclaimer
Ovennævnte er udarbejdet af Formueplejekoncernen til orientering og kan ikke betragtes som en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge noget værdipapir. De nævnte oplysninger med videre kan heller ikke betragtes som anbefalinger eller rådgivning af juridisk, regnskabsmæssig eller skattemæssig karakter. Formueplejekoncernen kan ikke holdes ansvarlig for tab forårsaget af kunders/investorers dispositioner – eller mangel på samme – på baggrund af oplysningerne i ovennævnte. Vi har bestræbt os på at sikre, at oplysningerne i ovennævnte er fuldstændige og korrekte, men kan ikke garantere dette og påtager os intet ansvar for fejl eller udeladelser.
Investorer gøres opmærksom på, at investering kan være forbundet med risiko for tab, som ikke på forhånd kan fastlægges, ligesom tidligere afkast og kursudvikling ikke kan anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. For yderligere information kontakt venligst info@formuepleje.dk
Få en second opinion eller bestil en intropakke og få mere viden om, hvad vi kan gøre for dig.
Få en uforpligtende intropakke, og læs mere om Formuepleje, vores investeringsløsninger og hvad vi kan gøre for dig og din formue.
Hold dig opdateret på investering, privatøkonomi og den aktuelle udvikling på de finansielle markeder med Formueplejes nyhedsbrev.
Bliv kontaktet af en rådgiver og få en uforpligtende snak om, hvad vi kan gøre for dig og din økonomi.
Vores investeringskoncept
Vores fonde
Personlig rådgivning