Amerikanske regnskaber overrasker positivt – men indtjeningen falder markant

Dermed lakker endnu en regnskabssæson i USA mod enden. Og det er ikke kun Amazon, Apple og de øvrige giganter, der har overrasket positivt. Det har række sektorer og selskaber på tværs af de brede amerikanske aktieindeks, der samlet set har overrasket positivt ift. analytikernes forventninger.

Kvartalsregnskaberne er vigtige strømpile på, hvordan det går blandt de toneangivende selskaber i verdens største økonomi og derfor afgørende for, hvordan investorerne på de finansielle markeder agerer.

Regnskaberne har dog ikke kun været fulde af lutter positive overraskelser. Således har den netop overståede regnskabssæson også vist en kraftig indtjeningstilbagegang på tværs af amerikanske selskaber. Indtjeningsvæksten blandt de selskaber, der har aflagt regnskabstal for 2. kvartal 2023, er således faldet 8,2 procent set i forhold til sidste år.

Det er tredje kvartal i træk, at de amerikanske regnskaber viser negativ indtjeningsvækst.

Regnskaber bliver mødt med blandede reaktioner

Reaktionerne på regnskaberne har været blandede og aktiekurserne er faldet tilbage gennem de seneste uger. Det skal dog ses i lyset af flotte stigninger hen over juni og juli. S&P 500 er år til dato steget med ca. 14 pct. målt i danske kroner

Analytikernes indtjeningsforventninger til de kommende kvartaler er høje – og nok også for høje, ift. hvad den amerikanske økonomi og de amerikanske selskaber kan levere resten af året og 2024.  

Det mener Formueplejes aktiechef, Otto Friedrichsen, som understreger, at markedets forventninger ikke afspejler, at der er en sandsynlighed for, at amerikansk økonomi vil opleve vækstopbremsning oven på de seneste års markante rentestigninger.

“Vi er stadig i en situation, hvor vi mangler at se den fulde effekt af det sidste halvandet års rentestigninger i USA. Vi ser fortsat flere recessionssignaler, og derfor har vi i øjeblikket fortsat en forsigtig tilgang til bl.a. amerikanske aktier – og det fortsætter vi med, indtil vi mener, at afkastmulighederne set i forhold til risikoen forbedres for så vidt angår aktier som helhed,” siger Otto Friedrichsen.

Otto Friedrichsen understreger dog også, at der fortsat er flere gode langsigtede investeringsmuligheder i det nuværende marked, selvom værdiansættelsen af amerikanske selskaber er høj p.t. Det gælder selskaber inden for Sundhed og Industri, hvor både langsigtede demografiske ændringer og ikke mindst investeringsaktiviteten i den grønne omstilling driver dagsordenen.

Relativt til aktier som helhed er det også værd at anerkende, at andre aktivklasser i dag fungerer som et reelt alternativ modsat tidligere. Renterne er steget betydeligt over det seneste halvandet år, hvilket afspejles i Formueplejes aktuelle allokering, hvor muligheder i det danske realkreditobligationsmarked aktuelt prioriteres relativt til en mere forsigtig tilgang mod aktier.