Udskyd ikke investeringer i aktier

”Skal jeg købe i dag eller vente – jeg tror måske, at jeg skal vente lidt”? Et spørgsmål jeg ofte møder som rådgiver. Pengene står klar på kontoen, men der sker så meget ude i verden, at mange kommer i tvivl. Her er det klogt at huske dig selv på, at dine penge skal ud at arbejde for dig over tid, hvis du vil have et afkast, der er større end det, du kan få ved at lade pengene stå i banken, hvor du risikerer negative afkast på kontoen. Og hvor den hastigt stigende inflation ovenikøbet tager en stadigt større bid af din købekraft.

Investering i aktier lønner sig over tid

Den amerikanske økonom Jeremy Siegel har skrevet om, hvordan markedet har udviklet sig over 200 år i bogen ”Stocks for the Long Run” i 1994. Her kommer han blandt andet ind på udviklingen i købekraften for en dollar.

Mens købekraften for en dollar er faldet over tid, kan guld og obligationer lige holde sig over vandoverfladen. Værdien af en dollar investeret i aktiemarkedet er markant større i samme periode. En investering i risikoaktier som aktier bliver belønnet med et flot afkast over tid. Selv i kortere perioder giver aktier et fornuftigt afkast. Det gennemsnitlige afkast for aktier er på ca. 6,7% om året efter inflation.

Men afkastet på aktier er uforudsigeligt. Vi kan få store afkast i en kort periode, og så kan der gå en årrække, hvor der intet afkast er. Ingen kan time markedet.

Den amerikanske økonom Robert Schiller er nået frem til samme konklusion. Og han har beroligende ord til dem, der er nervøse for at investere netop nu og frygter, at markedet krakker. Han skriver, at et markedskrak først sker, når fire faktorer er opfyldt på samme tid:

• Vi er alle super optimistiske
• Vi har købt mere, end vi har råd til (vi har købt for lånte penge)
• Markedet har været stigende over en lang periode
• P/E-værdier ligger højere end det historiske gennemsnit

De fire betingelser er ikke opfyldt lige nu. Åbner vi aviserne, er de ikke ligefrem fyldt med optimisme. Nyhedshistorierne afspejler, at de første måneder i 2022 ikke har været gavmilde for investorerne. Oveni har efterdønningerne af finanskrisen medført strengere restriktioner for lånemuligheder, hvilket har vanskeliggjort et overforbrug for lånte penge. Omvendt er økonomien stærk, og markederne har været positive i en årrække. Men kigger man på det sidste punkt omkring de historiske P/E-værdier, så viser nedennævnte graf, at P/E-værdierne ligger præcist på gennemsnittet.

Ifølge Schiller er der altså ingen tegn på, at vi vil se et markedskrak. I Formuepleje deler vi denne opfattelse. Vi mener, at aktieafkastene fremadrettet bliver noget lavere, end det vi har set historisk, men fortsat væsentligt bedre end alternativet (obligationer). Og selvom vi deler Schillers opfattelse af, at et decideret aktiekrak er ret usandsynligt, så tror vi, at volatiliteten på aktiemarkedet i den kommende periode vil være højere end normalt. Dels på grund af konflikten i Ukraine, og dels på grund af den højere usikkerhed på rentemarkedet. Med større volatilitet er det endnu vigtigere at være tro mod sin tidshorisont.

Husk den lange tidshorisont

Så er du stadig nervøs for at kaste dig ud i markedet, så tænk på, at står pengene kontant, så taber du stensikkert købekraft med en negativ indlånsrente og inflation. Vær tro mod dig selv om din tidshorisont, og sig til dig selv, at du mindst skal have en horisont på 3-5 år, før du investerer i aktier. Hvis du er bevidst om dette, men er stadig nervøs for at købe på toppen, så køb lidt løbende over en periode. Så mindsker du risikoen for at købe, når kurserne er i top.

Men vær også tro mod dig selv, når du har investeret. Mind dig selv om, at du købte, fordi du havde en lang tidshorisont, hvis markederne i en periode ikke er med dig. På den lange bane, så vil du sandsynligvis opdage, at det var godt, at der blev trykket på købsknappen.