Kursfald på dansk realkredit er en mulighed

Coronakrisen har skabt en ekstrem situation, hvor investorer i jagten på kontanter sælger ud af alle aktiver – også dansk realkredit, der har oplevet store kursfald de seneste dage. Udviklingen påvirker også Formueplejes porteføljer negativt. Men selvom dansk realkredit midlertidigt har mistet sin normale funktion som støddæmper, når aktiekurserne falder, har vi en klar forventning om, at denne funktion vil vende tilbage i den kommende tid. Derfor er det en mulighed, som vi også udnytter ved at øge eksponeringen til lang realkredit. 

Udsalget af de sikre danske obligationer er med andre ord ikke ensbetydende med, at investorerne har mistet tilliden til hverken Danmark eller dansk realkredit. Hvis man for eksempel sammenligner andre sikre papirer som finske eller østrigske statsobligationer, er de kørt ud på samme måde som dansk realkredit og har oplevet samme spændudvidelse i forhold til tyske statsobligationer.

Samtidig med, at det danske realkreditmarked er blevet anvendt som ”hæveautomat” af internationale investorer, har der været pres på den danske krone. De to ting fik torsdag Nationalbanken til at hæve den ledende danske rente (indskudsbevisrenten) med 0,15 procentpoint til -0,60 procent.

Nationalbanken har ligeledes givet bankerne mulighed for at hente ekstra likviditet, ligesom ECB tilfører ekstra likviditet til hele eurozonen, og nogle af disse penge kan blive kanaliseret videre til dansk realkredit.

Forventningen er, at ny likviditet til obligationsmarkedet, især som følge af store udtrækninger, vil bidrage til en gradvis normalisering af obligationsmarkedet i løbet af de kommende uger.