Spring til indhold

12. januar 2021

Hvordan måler man egentlig sit afkast?

Af senior formuerådgiver Anders Bjørnager og kundedirektør Helle Snedker

Investeringer måles på det afkast, der skabes. Men afkastet kommer i mange afskygninger og kan både måles i kroner og procent – og relativt i forhold til et benchmark og/eller andre kapitalforvaltere.

Afkast er kerneydelsen for enhver investor og for enhver kapitalforvalter, men det er ikke nødvendigvis let at udregne sit afkast. Afkast er nemlig ikke bare afkast, men findes i flere forskellige udgaver: Det kan både måles i kroner og procent, og det kan måles op imod et benchmark og/eller andre kapitalforvaltere.

Men hvilket afkast skal man egentlig bruge for at få det retvisende billede, og hvorfor er der forskel på, hvordan afkastet beregnes? 

De forskellige afkastbegreber kan bedst illustreres ved at benytte et eksempel:

 

Investor A

 

Investor B

 

Dato

Porteføljens værdi

Køb

Værdi

Afkast i perioden

01-01-2020

100

 

100

 

01-04-2020

70

30

100

-30%

01-01-2021

95

 

135,71

35,71%

 

 

 

 

 

Tidsvægtet afkast

-5%

Tidsvægtet afkast

-5%

 

Afkast i kroner

-5

Afkast i kroner

5,71

 

Kapitalvægtet afkast

-5,00%

Kapitalvægtet afkast

4,66%

 

 

Investor A og B har begge 100 kroner, som placeres i aktie X til kurs 100 primo 2020. 1. april 2020 er aktie X faldet med 30 procent og er nu kun 70 kroner værd. Investor A beholder sine investeringer gør ikke noget, mens investor B køber for yderligere 30 kroner til kurs 70.

Ved udgangen af året er kursen på aktie X steget til 95 – eller minus 5 procent fra investeringen ved årets start, men cirka 36 procent højere end den 1. april, hvor investor B foretog sin anden investering.

Investor A, som hverken har købt eller solgt i 2020, har dermed et afkast på minus 5 kroner og et tids- og kapitalvægtet afkast på minus 5 procent.

Investor B, som rebalancerede sin investering den 1. april 2020 efter et kursfald på 30 procent, har et positivt afkast på 5,71 kroner og et tidsvægtet afkast på minus 5 procent, men et kapitalvægtet afkast på plus 4,66 procent. Altså et lidt mere kompliceret regnestykke.

Det relevante afkast afhænger af formålet

Hvilket afkast skal Investor A og B så kigge på? Det kommer an på formålet:

Det tidsvægtede afkast angiver periodens afkast uden ind- og udbetalinger og kan af investor bruges til at sammenligne ens afkast med andre kapitalforvalteres afkast eller et relevant benchmark. På den måde kan man få et godt fingerpeg om, hvorvidt en investering er fornuftig eller ej.

Benytter man sig af afkast i kroner, angives periodens afkast herunder afkast af eventuelle yderligere investeringer eller salg i perioden. Sætter man dette afkast i forhold til den investerede kapital, fremkommer det kapitalvægtede afkast, som er afkastet på den gennemsnitlige investerede kapital.

I ovenstående eksempel er det kapitalvægtede afkast 4,66 procent (6 kr./(100 kr. + ( 30 kr.*3/4[i]))).  Det kapitalvægtede afkast kan man som investor bruge til at vurdere forrentningen af den investerede kapital. 

For mange vil det kapitalvægtede afkast efter omkostninger være interessant, hvis kapitalen har varieret over den pågældende periode. Det fortæller, hvad værdien af dine samlede investeringer har udviklet sig til.

Har man hverken købt eller solgt i perioden, vil det tids- og kapitalvægtede afkast altid være ens, men er det kapitalvægtede afkast større end det tidsvægtede afkast, har man haft fordel af sine handler i perioden.

I ovenstående eksempel for Investor B er det tidsvægtede afkast negativt, mens det kapitalvægtede afkast er positivt. Det skyldes, at det tidsvægtede afkast i modsætning til det kapitalvægtede afkast ikke medtager nyinvesteringen fra den 1. april 2020, som jo var en god investering, da kursen på aktie X steg fra 70 til 95 kroner.

I Formueplejes afkastrapporter bruger vi afkastet i kroner efter omkostninger og det tidsvægtede afkast. Vi følger dermed de internationale beregningsstandarder (GIPS).

 

Note: De 30 kroner er placeret siden 1.4.2020 svarende til ¾ af året

Vil du vide mere?

Få en second opinion eller bestil en intropakke og få mere viden om, hvad vi kan gøre for dig. 

 

Få en intropakke

Få en uforpligtende intropakke, og læs mere om Formuepleje, vores investeringsløsninger og hvad vi kan gøre for dig og din formue.

Send mig en intropakke

Mød os

Mød en rådgiver og hør, om vores løsninger er noget for dig. Deltag i et af vores mange intromøder, som afholdes over hele landet.

Book et intromøde

Tal med en rådgiver

Bliv kontaktet af en rådgiver og få en uforpligtende snak om, hvad vi kan gøre for dig og din økonomi.

Ring mig op

Få viden om dine muligheder med Formuepleje

Insert alt text

Vores investeringskoncept

Vi stræber efter et højt langsigtet afkast

Uanset hvilken risikoprofil du vælger, så stræber vi altid efter at levere så højt et afkast til dig som muligt.
Få indblik i vores investeringskoncept
Insert alt text

Vores fonde

Vi har fonde til alle risikoprofiler

Vores fonde bygger på teorien om den optimale portefølje. Vi har investeringskoncepter til alle risikoprofiler, hvadenten den er lav eller høj.
Se vores udvalg af fonde
Insert alt text

Personlig rådgivning

Skal vi tage en snak om dine investeringer?

Når vi rådgiver om din formue og investeringer, kigger vi altid på dine individuelle behov og ønsker om risiko og investeringshorisont.
Tal med en rådgiver